Продолжавшийся больше полутора лет период роста укрепления рубля исчерпан, считает американский инвестбанк Goldman Sachs. В обзоре для клиентов аналитики Goldman рекомендовали сворачивать ставки на рост российской валюты и выводить деньги из рублевых активов.
Игра на разнице процентных ставок, которая сделала рубль любимым вложением зарубежных спекулянтов в прошлом году и позволила ему укрепляться в отрыве от цен на нефть, больше не приносит прежней выгоды — риски перевешивают возможную прибыль, пишут стратеги банка Марти Янг и Майкл Кэхилл.
Стратегия сarry-trade, в рамках которой инвесторы дешево занимали в долларах или евро под 1% годовых или ниже и вкладывали средства в рубли и рублевые облигации с доходностью от 7% в год, более не актуальна для российского рынка: Банк России нацелен на то, чтобы снижать ключевую ставку, а вместе с ней — и доходность вложений в рубли, тогда как центробанки развитых стран будут сокращать программы монетарного стимулирования, объясняет Goldman.
В этих условиях «корзина валют» EM для игры в carry-trade должна быть иной — вместо бразильского реала и российского рубля, которые отыграли свою недооцененность в прошлом году, в нее должны быть включены мексиканский песо, турецкая лира и тайский бат, считают в банке.
Мнение Goldman разделяют и другие западные инвесторы на российском рынке, следует из данных ЦБ РФ. Зарубежные игроки «активно продавали» облигации федерального займа на вторничном рынке, сообщил регулятор в обзоре «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки».
При этом стратегия нерезидентов изменилась — с долгосрочного инвестирования на краткосрочные спекуляции: иностранцы продолжают покупать ОФЗ на аукционах Минфина, если бумаги продаются со скидкой, однако стремятся сразу же продать их на вторичном рынке, фиксируя минимальную прибыль.
Несмотря на падение курса в июне (на 6,6% к доллару и 8,2% к евро), рубль остается переоцененным относительно цен на нефть, говорит аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.
Равновесный курс доллара, по оценке ПСБ, находится примерно на 5 рублей выше текущих отметок. В ближайшее время эта диспропорция будет ликвидирована, считает Поддубский.
«Во втором-третьем квартале традиционно наблюдается некоторое ухудшение текущего счета, а относительно низкие уровни нефтяных цен в июне и при этом относительно позитивные цифры по российской экономике (данные по ВВП, промпроизводству), дающие надежду на оживление импорта, могут привести к заметному уменьшению положительного текущего счета, и даже переходу его на отрицательную территорию в отдельные месяцы третьего квартала», — говорит эксперт.
По материалам finanz.ru
